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DEPFA BANK kaufen
19.09.2006
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der DEPFA BANK (ISIN IE0072559994 / WKN 765818) unverändert mit "kaufen" ein.
Die Ende Juli vorgelegten Halbjahreszahlen der Bank hätten die Erwartungen der Analysten getroffen und ihren positiven Blick auf die Gesellschaft bestätigt. Mit einem Nettogewinn von 140 Mio. EUR im zweiten Vierteljahr 2006 habe die DEPFA BANK ihr Ergebnis aus dem Vorquartal von 134 Mio. EUR noch übertreffen können. Im Vergleich zum zweiten Quartal des Vorjahres habe die Gruppe damit ihren Gewinn um 11% steigern können.
Mit einer Eigenkapitalverzinsung von 22,8% habe die Gesellschaft unverändert im Zielkorridor gelegen. Der Ertragsmix habe sich nach Angaben der Gesellschaft weiter in Richtung kundenbezogene Produkte verlagert, wobei die kundennahen Segmente Budget Finance, Infrastructure Finance und Client Product Services ihren Anteil an den betrieblichen Erträgen von 77% im Vorquartal auf 84% gesteigert hätten. Bei der Erschließung neuer Ertragsquellen hätten vor allem die Synergien zwischen den Finanzierungsaktivitäten und den Client Product-Services eine wichtige Rolle gespielt.
Das Zinsergebnis habe sich binnen Jahresfrist von 96 Mio. EUR auf 110 Mio. EUR verbessert, der Provisionsüberschuss sei von 5 Mio. EUR auf 12 Mio. EUR gestiegen. Der Grund hierfür seien Gebühren aus der Geschäftsanbahnung und laufende Gebühren aus Liquiditätsfazilitäten für die Platzierung von US-Kommunalanleihen gewesen.
Das Handelsergebnis habe 41 Mio. EUR erreicht (zweites Quartal 2005: -181 Mio. EUR). Mit der Veräußerung von Aktiva sei im zweiten Quartal ein Gewinn von 67 Mio. EUR (zweites Quartal 2005: 292 Mio. EUR) erzielt worden. Die gesamten Aufwendungen hätten 56 Mio. EUR betragen, nach 58 Mio. EUR im Vorjahresquartal. Aufgrund der erhöhten Mitarbeiterzahl sei der Personalaufwand um 7% auf 33 Mio. EUR gestiegen. Die Kosten/Ertrags-Relation habe somit 24,3% betragen und sei damit nahezu stabil geblieben (zweites Quartal 2005: 24,1%).
Die Analysten vom Bankhaus Lampe hätten nach der Vorlage der Zahlen ihre Schätzungen unverändert gelassen. Mit einem Ergebnis nach Steuern von 274 Mio. EUR in der ersten Jahreshälfte 2006 sei die Gesellschaft auf einem guten Weg das Ziel der Analysten mit einem Jahresüberschuss von 535 Mio. EUR zu erreichen. Die Strategie der DEPFA ziele darauf ab, der bevorzugte Finanzpartner der öffentlichen Hand weltweit zu werden und dabei alle Finanzbedürfnisse ihrer Kunden abzudecken. Auf diesem Weg verfolge die DEPFA derzeit sowohl die weitere geographische Expansion als auch eine an den Kundenbedürfnissen ausgerichtete Ausweitung der Produktpalette.
Im Rahmen der geographischen Expansion stünden neben dem Heimatmarkt Europa vorrangig der attraktive US-Markt sowie die Schwellenländer Asiens im Blickpunkt. Beim Ausbau der Produktpalette stünden strukturierte Finanzierungen im Mittelpunkt, um die regionale Kundenbetreuung zu stärken und maßgeschneiderte Lösungen für die Finanzprobleme der öffentlichen Hand anbieten zu können. Das Wachstum solle dabei - wie in der Vergangenheit - ausschließlich organisch generiert werden. Die Gruppe werde auch zukünftig ihre Stärken kultivieren und sich als Spezialbank aktiv den sich wandelnden Marktbedingungen anpassen. Mit Blick auf die Qualität in der Berichterstattung würden die Analysten jedoch weiterhin die Notwendigkeit sehen, mit einer stärkeren Transparenz für die Investoren zu operieren.
Insgesamt bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe jedoch aufgrund der operativen Entwicklungen und der günstigen Bewertung der Aktie der DEPFA BANK im Bankenvergleich ihre Kaufempfehlung mit einem Kursziel auf Jahressicht von 17,50 EUR. (19.09.2006/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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